市场指数

　　本周，下任美联储主席候选人耶伦在接受参议院质询时释放鸽派政策信号，并试图消除有关股市正在形成泡沫的担忧情绪。中国政府进一步披露三中全会的公报细节，彰显改革决心。在双重利好因素推动下，美股指数再创新高，互联网中概股市场行情强势反转。

　　纳斯达克综合指数上涨66.7点，涨幅1.7%;标准普尔500指数上涨27.6点，涨幅1.6%;道琼斯指数上涨199.9点，涨幅1.3%;恒生指数上涨287.8点，涨幅1.3%。艾瑞互联网中概指数在进行了近一个月的回落调整后，开始恢复上涨势头，本周累计上涨179.9点，涨幅9.1%。

　　个股研究

　　自10月18日以来，互联网中概股市场在浑水做空及财报利空因素作用下开始回调，最大回调幅度达到15.5%。本周，互联网中概股市场强势反转，艾瑞互联网中概指数上涨9.1%，30家成分股中有26家恢复上涨，平均涨幅达到9.7%。当当网、易车网和搜房涨幅居前三，优酷土豆和新浪涨幅均超过10%。网秦股价继续回涨，最新股价收于12.7美元，较52周最高值仍有51.0%的跌幅。

　　优酷土豆：本周优酷土豆股价上涨13.3%，最新收于29.3美元，市值48.6亿美元。优酷土豆第三季度财报显示，其移动端日均视频播放量(Video View)约3亿，占总体比例约50%，但营收占比仅3%。随着PC端流量增速趋缓，优酷土豆将把移动端商业化作为营收增长的推动力。艾瑞数据显示，今年8月份移动端视频有效播放时长占总体有效时长比例提升至13.0%，体量仍然偏小，且播放视频的媒体价值偏低，这使得品牌广告主在移动端分配的广告预算不高。预计优酷土豆或将尝试在移动端引入效果类业务，如应用中心和游戏中心等。在PC端则将以提升广告单价来推动营收增长。优酷土豆第四季度业绩展望疲软，在移动端商业化加速前，优酷土豆整体营收将面临一定的压力。

　　唯品会：本周唯品会股价上涨15.8%，最新收于86.7美元，市值48.0亿美元。唯品会第三季度总净营收为3.8亿美元，同比增146.1%，净利润为1200万美元。成本控制方面，履行费用占营收的比例下降到11.5%，销售成本也持续下降，这促使唯品会毛利率和净利率继续走高。今年4月份开始，唯品会推出平台业务，虽然这部分业务创造的营收非常少，但预计未来将对改善毛利率起到积极作用。移动端营收已经达到整体营收的15.0%，这表明唯品会移动化战略令人满意。唯品会也在物流仓储方面进行大量的投资，继续压缩成本和提高用户体验。预计唯品会未来在运营数据和财务数据方面将继续保持强劲表现。

　　下周展望

　　艾瑞互联网中概指数在10月18日创造了2301.7点的历史最高收盘点位，此后在财报利空、浑水做空网秦等多重因素的推动下，指数跳水转跌，距最高点一度下跌15.5%。本周，互联网中概股市场强势反转并收复前期大部分失地，艾瑞互联网中概指数上涨179.9点，涨幅为9.1%。

　　自10月18日以来，艾瑞互联网中概指数的跌幅一度达到15.5%，同期标准普尔500指数上涨1.5%。导致互联网中概股市场下跌的主要原因是浑水做空及部分企业财报的利空。随着优酷土豆、唯品会等财报的披露和三中全会细节的披露，互联网中概股市场迅速止跌并强势反弹。

　　目前，艾瑞互联网中概指数的14日相对强弱指标(RSI)已经反弹到60线以上，表明市场暂时告别空头行情。布林线(Boll)压力线和支撑线形成开口，方向向下，表明市场波动性增强，下行风险加大。考虑到美联储将继续实行宽松的货币政策，互联网中概股市场或将恢复前期上涨势头。

　　预计下周艾瑞互联网中概指数将恢复上涨。