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艾瑞中概股:美联储缩减QE3在即,美股面临下行风险(二)

来源:艾瑞咨询 作者:分析师 王亚谦 2014/6/10 13:01:17
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导语:本周美股经历欧洲央行政策及“非农数据”等多项考验,欧元区5月份CPI增速初值为0.5%,不及预期值0.7%,继续处于1.0%以下的低通胀危险区内,此前欧元区各国PMI数据令人失望,欧洲央行加息预期继续升温。

  市场行情

  本周美股经历欧洲央行政策及“非农数据”等多项考验,欧元区5月份CPI增速初值为0.5%,不及预期值0.7%,继续处于1.0%以下的低通胀危险区内,此前欧元区各国PMI数据令人失望,欧洲央行加息预期继续升温。周四欧洲央行公布议息决议,再融资利率降至1.5%,存款利率降至-1.0%并保留实行“欧版QE”的可能性;随后周五美国非农数据继续表现强势,美联储报告直言美经济恢复加速。双重利好提振美股市场,标普500及道指连创新高,纳指强势反弹,小盘股领涨。艾瑞互联网中概指数结束此前的颓势,本周上涨0.6%。

  个股表现方面,网秦股价继续延续过山车行情,本周涨23.2%;小摩初评猎豹移动,目标价26美元,在此影响下猎豹移动周五大涨22.0%,全周涨11.1%;唯品会和聚美优品两支优秀的垂直电商股价表现稳健,本周股价分别上涨9.1%和8.0%;在入驻微信一级入口及618大促预期的鼓舞下,京东股价涨6.3%;另一方面,奇虎360股价本周下跌6.8%,前期第一季度的靓亮业绩并未对股价形成坚固的支撑,目前其市盈率仅为78倍,以过去12个季度营收增速计算的PEG仅为0.6倍,尚且低于艾瑞互联网中概指数成分股的平均水平0.9倍。技术指标显示奇虎360股价正在寻找底部,预计待行情好转不久后将实现触底反弹;搜房本周跌6.5%,今年以来已经下跌了32.1%,这反映了在中国楼市遇冷的背景下,投资者对房产类个股的担忧情绪。

  高成长性小盘股强势看涨,QE3退出将促使美股回调

  在过去五年美联储共实行了三次量化宽松的货币政策,在前两次QE退出后美股市场均表现出了显著性的回调。2010年QE1退出后标普500指数最大跌幅为16.2%,此后在美联储有关推行QE2的预期中得以触底反弹;2011年QE2退出后标普500指数最大跌幅为19.8%,此后保持了一段时间的低位震荡,随后在美联储扭转操作的刺激下得以反弹;自2012年9月份至今,QE3政策成为推动美股走高的主要因素。

  目前美股投资者的一个深度担忧在于,随着QE3的彻底退出,美股是否会重演回调行情,如若回调,回调幅度有多大。2014年1月份美联储开始正式缩减QE3规模,美股市场表现出全盘普跌态势,随后在乌克兰局势的带动下高成长性的小盘股领跌美股,纳指综合遭遇重创,在很长一段时期内美股呈现出分化行情,即代表高成长性板块的纳指综合以跌为主,而代表传统大蓝筹股的道指则稳中有升。根据上述经验可知,在今年10月份美联储完全退出QE3前后,美股仍将面临显著性回调。但QE3的特殊性及经济环境的改善预示着QE3结束后美股的回调幅度将小于QE1和QE2.QE3特殊性方面,QE3是逐步退出的,自今年1月份到今年10月份美股投资者拥有10个月的时间进行资产配置以规避风险。今年前4个月的两波熊市行情亦释放了部分的空头情绪。经济环境方面,美国经济步得强势复苏轨道,各大机构对美国第二季度GDP增速的预期值都在3.0%以上;失业率已经稳定在6.5%的警戒线以下,每月新增就业人数处于20万以上;美国4月份的通货膨胀率已经达到2%的目标值,强势的经济复苏势头将对未来美股走势形成支撑。

  但在10月份到来之前,高成长性小盘股有望迎来强势反弹。自3月6日以来,高成长性小盘股成为市场抛售的重点,罗素2000指数最大跌幅达到10.1%。随着乌克兰局势缓和及欧洲央行的宽松政策,小盘股终实现低位反弹,本周罗素2000指数上涨2.7%,预计在6月、7月及8月份中高成长性小盘股将强势反弹。

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