市场行情

　　本周美股经历欧洲央行政策及“非农数据”等多项考验，欧元区5月份CPI增速初值为0.5%，不及预期值0.7%，继续处于1.0%以下的低通胀危险区内，此前欧元区各国PMI数据令人失望，欧洲央行加息预期继续升温。周四欧洲央行公布议息决议，再融资利率降至1.5%，存款利率降至-1.0%并保留实行“欧版QE”的可能性;随后周五美国非农数据继续表现强势，美联储报告直言美经济恢复加速。双重利好提振美股市场，标普500及道指连创新高，纳指强势反弹，小盘股领涨。艾瑞互联网中概指数结束此前的颓势，本周上涨0.6%。

　　个股表现方面，网秦股价继续延续过山车行情，本周涨23.2%;小摩初评猎豹移动，目标价26美元，在此影响下猎豹移动周五大涨22.0%，全周涨11.1%;唯品会和聚美优品两支优秀的垂直电商股价表现稳健，本周股价分别上涨9.1%和8.0%;在入驻微信一级入口及618大促预期的鼓舞下，京东股价涨6.3%;另一方面，奇虎360股价本周下跌6.8%，前期第一季度的靓亮业绩并未对股价形成坚固的支撑，目前其市盈率仅为78倍，以过去12个季度营收增速计算的PEG仅为0.6倍，尚且低于艾瑞互联网中概指数成分股的平均水平0.9倍。技术指标显示奇虎360股价正在寻找底部，预计待行情好转不久后将实现触底反弹;搜房本周跌6.5%，今年以来已经下跌了32.1%，这反映了在中国楼市遇冷的背景下，投资者对房产类个股的担忧情绪。

　　高成长性小盘股强势看涨，QE3退出将促使美股回调

　　在过去五年美联储共实行了三次量化宽松的货币政策，在前两次QE退出后美股市场均表现出了显著性的回调。2010年QE1退出后标普500指数最大跌幅为16.2%，此后在美联储有关推行QE2的预期中得以触底反弹;2011年QE2退出后标普500指数最大跌幅为19.8%，此后保持了一段时间的低位震荡，随后在美联储扭转操作的刺激下得以反弹;自2012年9月份至今，QE3政策成为推动美股走高的主要因素。

　　目前美股投资者的一个深度担忧在于，随着QE3的彻底退出，美股是否会重演回调行情，如若回调，回调幅度有多大。2014年1月份美联储开始正式缩减QE3规模，美股市场表现出全盘普跌态势，随后在乌克兰局势的带动下高成长性的小盘股领跌美股，纳指综合遭遇重创，在很长一段时期内美股呈现出分化行情，即代表高成长性板块的纳指综合以跌为主，而代表传统大蓝筹股的道指则稳中有升。根据上述经验可知，在今年10月份美联储完全退出QE3前后，美股仍将面临显著性回调。但QE3的特殊性及经济环境的改善预示着QE3结束后美股的回调幅度将小于QE1和QE2.QE3特殊性方面，QE3是逐步退出的，自今年1月份到今年10月份美股投资者拥有10个月的时间进行资产配置以规避风险。今年前4个月的两波熊市行情亦释放了部分的空头情绪。经济环境方面，美国经济步得强势复苏轨道，各大机构对美国第二季度GDP增速的预期值都在3.0%以上;失业率已经稳定在6.5%的警戒线以下，每月新增就业人数处于20万以上;美国4月份的通货膨胀率已经达到2%的目标值，强势的经济复苏势头将对未来美股走势形成支撑。

　　但在10月份到来之前，高成长性小盘股有望迎来强势反弹。自3月6日以来，高成长性小盘股成为市场抛售的重点，罗素2000指数最大跌幅达到10.1%。随着乌克兰局势缓和及欧洲央行的宽松政策，小盘股终实现低位反弹，本周罗素2000指数上涨2.7%，预计在6月、7月及8月份中高成长性小盘股将强势反弹。