事件背景：

从2012年开始到目前为止，游戏行业的相关并购案此起彼伏，其中又以A股公司作为买方和移动游戏公司作为卖方尤为频繁。国内传媒板块、电信以及IT相关企业等都纷纷卷入其中。从中概股角度看，百度拟18亿美金收购91达到了目前游戏行业并购的峰值，继百度之后，腾讯也完成了对动视暴雪的入股，并购风潮尚未完全结束，但已经逐步到了第一轮的尾声。

艾瑞分析认为，目前对于卖方而言，是2013年的出售高点，随着各类初创团队第二轮产品的到来，以及端页游公司的大量进驻，2013年末将迎来一次大的市场变动，并且会对目前的资本估值和相关股价产生一定影响，2014第一季度后会迎来新一轮机会。

（春运期间移动游戏行业会拥有大规模爆发机会，终端更新换代与用户移动场景的增长会成为当季刺激市场的核心驱动力。）

根据目前让小伙伴们都惊呆了的游戏并购潮，艾瑞对买方和卖方做如下总结：

一）买方企业类型分析

产业内——自身涉足游戏领域，有一定的管理能力和辨识能力，容易产生协同效应。

艾瑞观点：看好。

关联性产业——能够形成正向补充，或渠道资源或版权资源等。

艾瑞观点：看好。

无关联性产业：业务之间没有互补性，自身业务甚至与互联网产业无关。

艾瑞观点：看空。

艾瑞分析认为，看好的企业类型未必现在仍然可以买入，关键要有好的时机，而看空的类型中也许存在好的标的，比如收购到了具备业内一线竞争力的公司，或者自身拥有可以转化的用户群体等。

二）值得并购的公司所必需具备的五大特质

市场爆发期——快：决策快，执行快，迅速在空白市场完成落子，享受行业趋势带来的利好。比别人抢先作出产品来就是一种成功，版本更新迭代迅速也是一种能力。

市场占领期——准：定位准，产品准，找好团队擅长的方向和产品思路，

形成某一细分品类中的竞争壁垒和业内口碑。

市场竞争期——狠：体力好，身体好，7x16小时是家常便饭。

市场洗牌期——稳：竞争洪流中的存活者都是具备投资价值的团队，

已经证明了团队稳定性和抗风险能力。

市场集中期——富：背靠核心资源，如果实在没有以下三种资源，必需要有IP版权资源，

中国市场的三大资源：运营商资源、“3BAT”资源和资本资源（现金流）。

资本市场的疑问与艾瑞观点总结：

1）这个市场是否存在泡沫？ 泡沫什么时候破灭?

答：泡沫确实存在，但是掩盖不了这个行业的现金牛本质，作为整个移动互联网目前最佳流量变现的方式，移动游戏行业是目前资本市场、渠道分发平台、行业从业人员各方共同追捧的对象。艾瑞认为泡沫有两层，第一层是资本泡沫，但是资本泡沫即便破灭，也不会影响行业本身的健康发展，它的作用是催化了行业的发展，投资人的钱会有一部分见不到回报。第二层是产业泡沫，产业泡沫源于业内从业者的浮躁心态，这会影响到整体行业的健康度，形成用户端的透支和从业人士的透支。不过这种情况也会受到产业内部的自然调整，短期的浮躁可以接受，长期的浮躁必然被淘汰。

2）什么样的并购策略是是理性的，投资回报率如何估计？

答：现阶段的估值方式不能单纯从营收回报角度考虑，10-15倍之间还都比较合理，凡是低于10倍标的不予考虑，团队本身“贱卖”已经说明了其竞争力不足，高于15倍的则要谨慎对待，避免过于乐观。A股公司切入移动游戏行业，正如逆水行舟不进则退，借助市场利好进行业务扩张和整合是行之有效的手段，如果不那么做，则自动放弃了可能成功的机会。因此，从战略角度而言，大量并购仍然符合市场逻辑，至于结果，确实无法精准预测。

3）研发商究竟能不能保证续作和第二款产品的成功？

答： 不能保证，但是金牌制作人和成功团队在行业内具备品牌优势，

品牌优势主要体现在四个方面：

产品议价能力

渠道资源支持力度

渠道耐心

媒体关注力

同时，上市公司与品牌研发商之间的合作也可以更好提升资本市场的信心。

最后，艾瑞友情提示，市场的持续增长是必然，企业的爆发是偶然，实力和运气缺一不可。

根据艾瑞观察分析，2012年全年中国大陆iOS市场Grossing榜单中排名TOP1000中共出现10487款产品，从业企业数量达到3883个。其中产品6个月存活率基本为45%-50%，而12个月以上存活率则低于25%。（若计算入中国海外出口产品以及Android市场产品则数量更大）。

最后申明：艾瑞作为第三方市场咨询公司，本文观点不作为投资建议，仅供参考。