事件背景：

上月底，骅威股份发布公告购买第一波80%股权，交易对价共达8.06亿元。本次交易完成后，骅威股份持有第一波100%股权。此前，骅威股份已于去年12月宣布使用超募资金5000万元收购第一波20%股权。第一波专注于研发与推行围绕网络文学IP的游戏类型，根据公司CEO对外数据披露显示，其旗下的手游《莽荒纪OL》上线以来流水已超过1亿元。骅威股份的公告也显示，《唐门世界》、《绝世天府》上线至今年5月底累计流水已分别超过7300万元和3700万元。

今年，IP（Intellectual Property，即知识产权）的话题在中国游戏界持续升温，在刚刚过去的ChinaJoy上更是成为热点。日前，第一波CEO付强表示，对第一波而言IP是核心，其次才是外围的研发和运营以及合作者。除了目前的手游，下一步还会推出当前主推产品《莽荒纪OL》的后续手游以及相关页游，并且2014年下半年将会有其它网络文学IP的手游作品上线，日后还会逐渐围绕IP发展周边电商产品和影视产品。第一波本次被收购，也是寄希望于整合第一波本身的线上优势与骅威的线下优势。

《莽荒纪OL》在卡牌类手游中表现优异，网络文学IP类产品发展空间仍很大

根据艾瑞移动游戏市场监测产品mGameTracker的检测数据显示，2014年Q2卡牌类手机游戏中，《莽荒纪OL》综合曝光指数位列第14，且前20的游戏中也仅有2款不涉及IP，但仅这一款的IP为网络文学。而在2014年Q2所有榜单上可检测到的手游产品中，网络文学IP手游仍为数不多，仅十款左右，而且基本上是卡牌类。其中《莽荒纪OL》综合曝光指数稳居第一，而第一波旗下另两款作品《绝世天府》《唐门世界》分别位列第三和第四。《莽荒纪OL》能有如此显著的成绩，除了游戏内容本身，另一方面也得益于其不但iOS官方渠道持续热推，并且在安卓平台由360首发、之后多渠道并发，大大铺开了曝光面。另外，曝光指数排第二的是今年3月上线的《太古仙域》，其研发商为《绝世天府》《唐门世界》的联合研发公司。而其中曝光指数并不高的《不败战神》在Q2仅在iOS第三方平台进行了小范围测试，将来正式上线后也很有可能争夺前排卡位。

与此同时，近期也有数部网络文学IP高价卖出，且目前已经有越来越多的网络文学IP手游公布将于今年下半年发行。

艾瑞分析认为，在手游经过爆发性增长的前提下，当前持有网络文学IP的手游产品无论在种类还是数量上都仍略显贫瘠，因此也仍具有很大的发展空间。预计2014年下半年开始，随着IP持续受关注度提高，网络文学IP的手游产品可能会以更快的速度增长，逐渐增多并且整体上曝光指数大大提升。目前，第一波旗下手游在网络文学IP手游产品中仍处于领军地位。但当更多的公司尤其是具有更成熟研发经验的国内游戏巨头进军网络文学IP手游产品后，第一波的手游产品是否能在同类产品中继续保持优势，仍需市场的考验。

当前网络文学用户规模有限，但与网络游戏用户重合尚可，改编游戏的商业价值仍存疑

根据艾瑞移动游戏市场监测产品mGameTracker的检测数据显示，2014年Q2的网络文学改编手游产品中，绝大多数游戏属于角色扮演卡牌类；而被改编的网络文学作品，则超过半数均为玄幻题材。很容易理解，或许并非所有类型的手游都适合结合网络文学IP背景，也并非所有类型的网络文学作品都容易改编成手游。

同时，根据艾瑞咨询网民网络行为连续性研究系统iUserTracker数据显示，目前近两年来网络文学的用户规模已基本平稳。另外，从最近的一周监测数据来看，在2014年07月28日至2014年08月03日的家庭及办公全体网民中，网络游戏的覆盖用户达50.5%，访问过文学网站的用户仅占全体网民的11.2%。可见，网络文学本身的用户在数量上还远不及网络游戏，如果仅从网络文学IP本身的用户可能转化为相关游戏的用户这点看，很难说网络文学IP对于游戏产品具有很高的价值。

不过，值得注意的是，艾瑞iUserTracker数据也显示，在访问过文学网站的用户中，网络游戏的覆盖率高达60.4%，高于全体网民中网络游戏的覆盖率。而且另一方面，网络文学IP对于游戏的意义，不仅仅在于其用户对游戏具有更高的倾向性，同时也在于为游戏带来更好的剧情和代入感，从而提升游戏体验。并且，网络文学的用户中一部分已习惯付费阅读，良好的付费习惯使得这些用户可能在网络游戏中也更倾向于付费。所以，从网络文学用户的倾向性和网络文学对游戏内容的加强这两方面看，网络文学IP的引入，确实在一定程度上可以对网络游戏起到积极的作用。

艾瑞分析认为，综合上述因素，网络文学IP对于游戏的商业价值仍然存疑。网络文学IP改编游戏是否能为游戏本身提高收益、能提高多少收益，还需考虑以下因素：1）IP作品本身或其作者的人气规模是否够强力；2） IP世界观是否适合改编游戏；3）IP受众群体是否与游戏一致、改编厂商对IP的理解和改造是否能满足游戏受众的需求——这将关系到原IP受众是否能更好地转化为游戏受众、以及游戏的目标用户是否能接受IP的内在设定。

游戏围绕IP结合影视或成趋势

第一波CEO付强对外表示，在将来《莽荒纪》页游推出以后，可能会在2016年暑期档推出《莽荒纪》电影，作为第一波围绕IP在发展游戏产品后的下一步在其它产业链上发展计划之一。事实上，目前不仅很多游戏本身就来自于一些知名IP的改编，也已有越来越多的游戏产品推出了同IP的影视作品，并且有影视作品与新游相互结合发行的例子。

艾瑞分析认为，1）在中国游戏界已经越来越重视IP且手游仍持续火爆、目前手游和网络文学结合仍未十分紧密、相关影视产品也未成气候的情况下，游戏厂商根据持有的IP而进一步延伸出与游戏相辅相成的影视产品可能将越来越丰富；2）随着此类市场中竞争者逐渐增多，至于这些影视作品的剧情和宣传本身能带来多少营收、对相关的游戏产品又能有多少拉动，整体上这样的计划可以带来多少收益，则很大程度上将取决于厂商对内容的把握和定位以及对市场的认知。

游戏延伸电商产品仍有待发展

在计划将来发展的电商方面，第一波表示自己会负责电商销售、电商和游戏的捆绑，而电商在供应链方面，则由在玩具行业基础雄厚的母公司骅威完成。第一波与骅威结合以后，会逐步将IP内容实体化、品牌化，通过IP概念提高主营业务的利润率和价值。

目前，游戏周边产品的电商市场，仍鲜有国内游戏公司涉及。然而游戏周边产品确实具有可观的利润空间，比如手游《植物大战僵尸》，其开发商宝开游戏曾有高管在2012年公开表示，该游戏周边产品收入在中国地区的收入已超过游戏本身；而根据手游《愤怒的小鸟》的开发商Rovio Entertainment公开财报显示，其2013、2012年的营收中，分别有47%、45%来自经营衍生玩具、图书以及其他授权产品的消费者产品部门。

艾瑞分析认为，第一波对游戏周边产品利用与网络游戏、网络文学一样基于网络的电商渠道来推广，从触媒的便捷上看，确实是具有广阔市场前景的。但是，目前来看，建立周边产品的电商产业链仍具有很大挑战，纵使线下供应链可以利用母公司线下经验从而得以确保，仍有3个值得注意的点：

1）IP本身在游戏产品和网络文学本身的用户覆盖情况，是否可以达到出现足够多的用户倾向于周边产品的消费；

2）电商渠道与游戏、网络文学之间的衔接，是否能具有足够好的用户体验，使得游戏和网络文学目标用户可以更便捷地被转化为电商产品用户；

3）国内可能出现低成本山寨产品泛滥争抢市场，是否持有IP的一方真正能在周边产品的销售市场占据足够盈利的份额。