艾瑞咨询根据艺龙发布的2011年一季度财报报告发现，2011Q1艺龙总营收同比增长23.9%，达1.33亿元，总体增长势头良好。在营收结构中，酒店、机票、其他（主要包括网站广告和度假产品）三者营收的占比为7:2:1，酒店预订仍为艺龙的主体业务。在此，艾瑞结合艺龙一季度财报，分别从财务数据、业务经营、近期热点三方面进行重点分析。

　　（一）财务数据解析

　　营收规模：2011Q1艺龙营收规模1.33亿元，同比增长势头良好

　　艾瑞咨询整理艺龙2009Q1-2011Q1历史数据发现，艺龙自从09年扭亏为盈以来，营收规模的同比增长势头日益良好，其中2010年前三季度得益于世博会的拉动，同比增长均超高30%，近两个季度同比增长也保持在23%以上，增长势头持续良好。此外，从环比来看，2011Q1营收规模环比增长1.0%，与去年2010Q1环比增长基本类似，这主要是受季节性因素的波动，一季度是旅游的淡季。

　　反观艺龙的经营净利润增长情况来看，2011Q1艺龙经营净利润占营收比重9.9%，达1322.6万元，相比去年同期增长111.4%，约为其营收规模23.9%增长率的5倍。由此可见，艺龙核心定位于线上酒店预订，使其成本控制获得了良好的成效。

　　营收结构：2011Q1艺龙酒店业务占营收主体地位，比重为68.1%

　　在艺龙整体营收结构中，酒店预订为主体业务，2011Q1占比为68.1%；结合历史对比数据来看，酒店、机票和其他业务三者的占比基本维持在7:2:1的水平。此外，值得注意的是，从各项业务的增长情况来，酒店和其他业务（包括度假产品，网站广告等收入）是拉动其营收持续增长的主要动力，2011Q1这两项业务同比增长分别为31.0%、38.8%，而机票业务一季度表现平平，同比增长率仅为2.5%。

　　经营成本：2011Q1艺龙酒店业务占营收主体地位，比重为68.1%

　　在艺龙整体经营费用中，销售与营销费用为主要成本费用，2011Q1销售营销费用为4363.7万元，在整体经营费用7728.3万元中，占比为56.5%，超过一半；其次是服务研发和行政管理，占比分别为26.6%和16.8%。

　　（二）业务经营分析

　　艺龙成本控制的举措？

　　艾瑞分析认为，艺龙成本控制的举措主要有两点：第一，将主要精力集中在酒店预订上，酒店的毛利率对艺龙来说，较机票高很多。目前业内酒店的毛利率在12%-15%的水平，机票仅为3%-5%；第二，集中定位于在线预订。以前艺龙获取用户的方法主要通过直销、人力密集型的Callcenter等传统方式来获取，而现在主要通过互联网的方式，如在百度、谷歌上艺龙投入了大量的推广费用，使其获取用户的成本相较之前大为降低，营销总成本得到控制。

　　艺龙未来的发展方向？

　　根据艾瑞了解，艺龙未来的发展定位于中国最大的在线酒店交易平台，即平台化的战略。在具体举措上：一方面，不断优化自己的酒店网络预订平台、订单处理能力等，以期搭建更好的平台；另一方面，在在线酒店预订网站收购、传统实体酒店合作方面，也不断加大投入，为其酒店资源的丰富和数量的增加做准备。

　　艾瑞分析认为，与航空业以国有航空为主的局面不同，酒店业以大量中小单体酒店为主，分布零散，因此艺龙开拓合作更多的酒店资源，采用平台化的发展策略，前景乐观；但是，从预期困难来看，其最大的困难是科学管理大量酒店，以及保证这些酒店对用户优质服务的落地。

　　（三）近期热点点评

　　5月16日，腾讯向艺龙战略投资8400万美金获得艺龙16%的股权，一方面艺龙将用该笔投资去收购合适的中小型网上预订平台，继续定位于第三方平台；另一方面，艺龙将结合腾讯广大的用户优势和自身强劲的后台服务优势，关注在线预订。

　　艾瑞点评：此次投资，总的来讲是一个双赢的选择。一方面是腾讯进入在线旅游市场的切入点，另一方面是借助腾讯的6亿用户流量，助力艺龙运营中当前面临的一些困境。在此艾瑞咨询从艺龙的角度来重点分析。

　　艺龙当前的困境主要有：

　　第一，销量方面。作为在线旅行预订代理商，艺龙的盈利模式主要来自佣金，营收是随其销售量的增长而持续增长的。自09年开始，艺龙扭亏为盈，财务状态有所好转，但要大幅扭转并持续良好，还亟待规模效应的凸显，即更多的销量增长带来利润的正向增长，且销量增长越大，该正向增长越大。

　　第二，营销方面。艺龙的营销推广全部是线上模式，用户群也定位于在线旅游消费群体，而目前的现实是CPC点击付费逐渐增长，势必会影响到营销费用方面的上涨。

　　第三，品牌方面。艺龙和携程同时成立于1999年，经过十几年的发展，在品牌影响力方面艺龙还远不及携程。

　　正是基于以上三点，可以判断此次投资将大力助推艺龙的发展。腾讯6亿用户流量，在营销、销量方面为艺龙提供了很大的流量来源，同时背靠腾讯的实力也一定程度上烘托了艺龙的品牌传播。当然，未来双方具体的合作形式和执行细节，还有待进一布的磨合和优化。

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