市场指数

　　本周超市场预期的经济数据推动美股市场持续走高，其中2月份ISM制造业指数为53.2，市场预期为52.3;2月份新增就业人数为17.5万，远超市场预期的14.9万。强势反弹的经济数据使得市场坚信前期经济数据低迷是由季节性因素导致的，而非经济增速放缓的前兆。互联网中概股企业的财报表现依旧强势，本周艾瑞互联网中概指数上涨7.7%，远超美股市场涨幅。

　　艾瑞互联网中概指数上涨势头不减，全周累计上涨193.4点，涨幅7.7%。纳斯达克综合指数上涨28.1点，涨幅0.7%;标准普尔500指数上涨18.6点，涨幅1.0%;道琼斯指数上涨131.0点，涨幅0.8%;恒生指数下跌176.5点，跌幅0.8%。

　　个股研究

　　本周艾瑞互联网中概指数继续保持上涨势头，最终收于2708.6点。强势的财报表现依旧是指数上涨的主要推动力，唯品会第四季度净利润同比增长300%，股价大涨26.8%;欢聚时代第四季度净利润同比增长477%，股价大涨17.2%。

　　唯品会：本周唯品会股价上涨26.8%，最新市值为93亿美元。唯品会第四季度财报相当强势，营收同比增长117%，净利润同比增长300%，全年营收突破100亿元。第四季度毛利率继续提升至24.5%，表明其在与供货商合作方面拥有较强的议价能力;净利率继续提升至3.9%，表明其在物流仓储、营销推广方面具有较强的执行力和成本控制能力。根据艾瑞PC端网民行为监测系统iUserTracker数据，去年12月份唯品会月度覆盖人数在B2C行业中排名第四，仅次于天猫、京东和腾讯B2C电商(包括易迅和QQ网购)，2013年全年唯品会活跃用户数为940万，同比增长130%。

　　稳步提升的用户流量、良好的用户口碑、较强的成本控制能力和决策执行力使得唯品会成为资本市场的宠儿，随着唯品会用户流量的稳步提升，唯品会将尝试向全品类扩展，以实现企业营收的可持续快速增长。

　　当当网：本周当当网股价再涨32.7%，市值突破15亿美元，唯品会的优异表现使部分投资者开始思考当当是否被低估。2013年全年，唯品会实现营收102.7亿元，同比增长145.1%，当当网为63.2亿元，同比增长21.8%;唯品会毛利率为24.0%，当当网为17.4%;唯品会净利率为3.1%，当当净亏损率为2.3%;月度覆盖人数方面，12月份唯品会月度UV比当当网月度UV多约800万;活跃用户数方面，2013年全年唯品会活跃用户数比当当多约50万。

　　无论是从营收增速、成本控制能力还是用户流量角度看，唯品会都优于当当。但当当网从2010年开始发力平台业务，2013年实现平台交易额37.4亿元，平台业务有望继续改善当当网的毛利率。目前唯品会的市销率(P/S)为5.6倍，当当网仅为1.2倍，综合来看，当当网单季扭亏及较低的估值水平将促使其股价短期内呈上涨之势，但很难达到唯品会的估值水平。

　　下周展望

　　投资者收获了与之前预期相一致的经济数据，2月份的ISM制造业指数和就业市场数据均超市场预期，这说明导致前期相关数据低迷的主要原因是季节性因素。美联储在有序地缩减资产购买规模，与此同时海外资金开始回流美国并部分进入股市，这使得美股市场持续走高。

　　互联网中概股市场迎来了另一波牛市行情，2014年至今艾瑞互联网中概指数已经上涨21.5%，远超美股指数平均涨幅。艾瑞互联网中概指数的14日相对强弱指标(RSI)已经突破80线，并进行了短暂的停留，表明目前互联网中概股市场仍处于多头行情中;布林线(Boll)显示压力线和支撑线所构成的指数通道开口向上，指数20日均线呈上扬之势，表明艾瑞互联网中概指数已经进入上行通道中。

　　综合技术指标及美股大盘因素，预计艾瑞互联网中概指数将继续保持上涨势头，并有望突破2800点。