市场指数

　　乌克兰紧张局势与中国经济增长放缓的信号导致美股市场大幅回调，美股三大股指跌幅均超2%，艾瑞互联网中概指数下跌近10%。美俄伦敦会议未能缓解乌克兰局势，克里米亚公投加重了投资者的担忧情绪。中国2月份惊现贸易逆差，出口同比跌18%，美银和法兴等银行纷纷下调中国经济增长预期。

　　艾瑞互联网中概指数急速下跌，全周累计跌269.2点，跌幅9.9%。纳斯达克综合指数下跌90.8点，跌幅2.1%;标准普尔500指数下跌36.9点，跌幅2.0%;道琼斯指数下跌387.1点，跌幅2.4%;恒生指数下跌1121.0点，跌幅4.9%。

　　个股研究

　　在刚刚过去的三周里，艾瑞互联网中概指数一直保持着强劲的上涨势头，三周分别上涨3.9%、5.2%和7.7%。美股大盘的反弹和互联网中概股企业强劲的财报表现是促使艾瑞互联网中概指数走高的主要因素，在企业基本面未发生变化的情况下，乌克兰局势和中国经济增长前景的负面情绪诱发了股市回调。

　　之前刚经历大幅上涨的个股和部分新股成为重灾区，当当网和优酷土豆(Non-GAAP)在第四季度分别实现单季扭亏，58同城实现全年扭亏，由于缺乏较为坚实的业绩基础，上述三支个股近期波动性比较高。唯品会和欢聚时代(YY)凭借其坚实业绩基础表现出了较强的韧劲。近期新浪股价在多空双方的拉锯战中起伏不定，本周再度下跌10.8%，市值仅为43.0亿美元，在新浪微博实现单季扭亏并宣布赴美IPO的背景下，新浪股价或被低估。

　　新浪：自CNNIC公布《第33次中国互联网络发展状况统计报告》之后新浪股价开始大幅回落，期间出现过较强的上涨势头，但空头势力一直主导着股价走势。2013年新浪股价上涨67.8%，主要原因为阿里巴巴入股新浪微博及新浪微博商业化潜力的释放。CNNIC相关数据显示2013年微博用户规模下降9.0%，网民使用率下降9.2%，这引发了投资者对新浪微博商业前景的担忧。根据新浪公布的第四季度财报，微博广告业务同比增长163.0%，非广告业务同比增长114.0%，微博营收占集团总营收的36.2%，并实现单季度300万美元的盈利。另外，新浪集团旗下的现金及短期投资合计18.7亿美元，而新浪市值仅为43.0亿美元。

　　2013年美国社交媒体Twitter上市，目前其仍未实现年度盈利，但其市销率却高达43.9倍，新浪的市销率为6.6倍，即使去除新浪门户业务后新浪股价仍可能被低估。

　　下周展望

　　2013年美股市场获得了巨大涨幅，标准普尔500指数累计上涨29.6%。美股的火爆吸引了大量资金进场并继续推高股价，近期乌克兰局势及中国经济数据的低迷诱发了股市回调，在企业基本面未发生明显变化的情况下，艾瑞互联网中概指数单周下跌9.9%。互联网中概股市场与美股市场走势相近，但波动性明显偏大。在此前的上涨行情和本周的下跌行情中，艾瑞互联网中概指数的涨跌幅度均超过美股指数的平均涨跌幅度。

　　本周艾瑞互联网中概指数的14日相对强弱指标(RSI)由80线迅速跌至50线附近，表明市场短期内遭遇空头行情。目前14日相对强弱指标(RSI)仍处于下行通道中，短期内并无止跌迹象。场外因素方面，乌克兰局势并没有缓解的迹象，大量投资者开始买入黄金及债券以规避市场风险。在这种形势下，美股市场有望进一步回调，艾瑞互联网中概指数仍有下调空间。