市场指数

　　上周美股市场在乌克兰局势影响下大幅回调，三大股指跌幅均超2%，本周美股市场实现触底并挽回部分失地。周三美联储主席耶伦暗示美联储最早可能在2015年的春季加息，此消息令美股市场受到冲击。随后的费城制造业数据表现强劲，本周美股指数最终实现收涨，标准普尔500指数再创盘中新高。港股市场已现熊市行情，2014年至今恒生指数已经下跌8.0%。

　　艾瑞互联网中概指数继续下跌51.9点，跌幅2.1%。纳斯达克综合指数上涨31.4点，涨幅0.7%;标准普尔500指数上涨25.4点，涨幅1.4%;道琼斯指数上涨237.1点，涨幅1.5%;恒生指数下跌102.8点，跌幅0.5%。

　　个股研究

　　互联网中概股市场继续空头行情，艾瑞互联网中概指数下跌51.9点，跌幅2.1%。艾瑞互联网中概指数的14日相对强弱指标(RSI)急速下跌至40线附近，表明市场遭遇强烈的空头打击。30家成分股中超过半数继续下跌，人人网由于出售糯米业务意外实现第四季度盈利，但运营亏损同比扩大87.4%，游戏业务营收同比下跌39.6%，在此因素影响下人人网股价本周下跌14.4%;唯品会、当当网和58同城股价继续回落，强劲的财报表现曾推动上述股票大幅飙升，2014年以来唯品会和当当网股价最高涨幅接近100%，58同城最高涨幅超过50%，在乌克兰局势影响下上述企业的股价涨幅大幅缩水。

　　空中网：本周空中网股价上涨16.2%，最新市值为5.3亿美元。《激战2》成为空中网在PC端游领域货币化的重要来源，但《激战2》国服将采用“买断制”的收费模式，此举可能影响《激战2》对中国玩家的吸引力。未来空中网在巩固PC端网游业务的同时将积极开拓移动智能手机游戏市场和海外游戏市场，第四季度智能手机游戏营收同比增长108.4%，在总移动游戏营收中的占比提升至63.2%;2013年海外游戏业务营收同比增长44.6%，主要得益于《功夫英雄》在韩国游戏市场的发展。目前空中网账面上的现金及现金等价物、定期存款、限制性现金及持有至到期投资共计2.2亿美元，约占市值的41.5%。空中网每股净资产为7.8美元，约占股价的67.2%，同时市净率仅为1.5倍，在游戏股板块中处于较低水平，但空中网的市盈率却在20倍以上，超出了游戏股的平均市盈率水平。导致空中网较低市净率和较高市盈率的主要原因在于空中网较低的资产回报率和较低的净利率，2013年空中网的资产回报率仅为5.2%，净利率仅为11.5%，两项关键指标均低于游戏股板块的平均水平。

　　目前，美股市场的中概股游戏板块普遍处于较低的估值水平上，如果空中网能够顺利开拓移动游戏市场和海外游戏市场，并提高资产利用效率，那么其当前股价仍有大幅上升的空间。

　　下周展望

　　本周美联储召开今年第二次议息会议，会议决定将资产购买规模继续削减至每月550亿美元。耶伦暗示美联储可能在结束QE3半年后考虑加息的可能性，此项前瞻性指引表明美联储对美国经济的复苏有较强信心。刚刚公布的2月份工业产值上升0.6%，3月份费城制造业指数大幅上升，经济数据支持了美联储的上述决策。克里米亚申请加入俄罗斯联邦，美欧宣布的一系列制裁措施略显无力。乌克兰局势诱发了美股的大幅回调，但企业基本面的改善未受丝毫影响。随着乌克兰局势趋缓，美股市场有望重回上升通道之中。

　　本周艾瑞互联网中概指数的14日相对强弱指标(RSI)继续下探至40线附近，指标显示艾瑞互联网中概指数暂无触底迹象。目前美股大盘指数已经实现触底并呈现出盘整之势，互联网中概股市场的波动率要明显高于美股市场，预计艾瑞互联网中概指数在下周仍有一定的下行区间，但在下周后半段有望实现触底。