事件背景：2013年7月16日，百度宣布拟全资收购网龙旗下91无线业务，其估值为19亿美元。百度将于2013年8月14日前以10.9亿美元签署收购由网龙持有的91无线57.41%的股权，并以相同条款向其他股东收购91无线剩余的42.59%股权。此项交易成功后，百度收购91无线将成为中国互联网有史以来最大的并购案。

91无线：估值超市场预期

2010至2011年，91无线共获得三轮融资，总共获得投资4200万美元，估值接近1.6亿美元。此外，其于2013年2月向港交所递交申请启动“介绍上市”程序之后，已引入淡马锡等战略投资者，估值约为3.5亿美元。按照2013年7月15日收盘价计算，网龙整体市值为16亿美元。

艾瑞分析认为，百度以超过网龙整体市值的估值收购其约四分之一的资产，估值超出上一轮逾四倍，显示出百度对91无线具有极大信心，同时也展现出百度寻求掌控移动入口的迫切心情。

百度：收购91意在长远

艾瑞分析认为，百度收购主要基于以下因素：

第一，从短期来看，收购91有助于提升百度的移动变现能力

自成立以来，91无线业绩增长十分迅速。截止到2012Q4，其季度同比增长持续保持在300%以上。其2013Q1营收为1.45亿元，环比增长42.0%，同比增长218.8%。2012全年营收为2.8亿元，相比2011年增长375.7%。其营收主要来自广告及游戏联运，其中游戏联运收入约占4成。

艾瑞分析认为，91作为移动应用分发平台，其变现模式在移动端相对比较成熟，收购91有助于提高百度来自移动互联网的营收。

第二，从中期来看，收购91有助于提升百度的移动渠道控制能力

根据网龙财报披露，截止到2012年12月，91无线旗下两大应用分发平台91手机助手及安卓市场共拥有应用数据接近90万，旗下安卓市场日应用分发量超过2000万。到2013Q1，其累计应用下载数量已超过100亿。根据艾瑞PC端网民行为监测产品iUserTracker以及艾瑞移动端用户行为监测产品mUserTracker的监测数据显示，2013年5月91无线旗下主要产品中，PC端的手机助手启动次数达3.9亿次，而移动端的手机助手和安卓市场的启动次数也分别达到2.5亿次和1.8亿次。

艾瑞分析认为，百度收购91无线之后，将获得其在移动端的活跃用户及流量。且91作为应用分发平台，处于移动互联网的上游，是移动端的重要渠道。百度收购91无线将大大增强其移动应用分发能力，从而有能力把控渠道入口。

第三，从长期来看，收购91有助于完善百度的移动互联网生态圈

根据网龙财报披露，截止到2012年12月，91旗下已有9.3 万开发者。艾瑞分析认为，百度此前大量开放云技术，意在培育移动开发者，形成云生态圈。而91平台已积累了一大批应用开发者，并已形成了小型的“用户-开发者-平台”生态圈，将对百度在移动互联网建立完善的生态圈的战略起到有力的承载作用。