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艾瑞读财报:畅游营收同比增长12%,重点发力客户端游戏业务

来源:艾瑞咨询 作者:分析师 王刚 2014/3/31 9:52:52

导语:畅游公司(NASDAQ:CYOU)(下文中简称为畅游)发布了截止至2013年12月31日,2013年第四季度及2013年度未经审计的财务报告。

  事件背景:

  北京时间2014年2月10日,畅游公司(NASDAQ:CYOU)(下文中简称为畅游)发布了截止至2013年12月31日,2013年第四季度及2013年度未经审计的财务报告。财报显示,2013年第四季度,畅游总营收为1.95亿美元,同比增长为12.3%,环比增长6.5%。就细分业务收入而言,2013年第四季度,畅游的网络游戏营收为1.72亿美元,在线广告营收为1690万美元,其他业务营收为600万美元。

  2013年下半年畅游开启了在韩国市场的大规模代理业务,取得了包括:《神佑》、《炽焰帝国2》、《黑羊计划》、《Cabal2》等游戏在内的众多韩国热门MMORPG游戏以及日系动漫网游《幻想神域》的代理权;2013年12月,畅游完成了昆仑万维旗下社交通讯平台RC语言业务相关所有资产的收购;2014年初,畅游陆续购买获得了包括:www.wan.com、www.wan.cn及www.one.cn等域名在内的若干顶级域名;2014年2月畅游开始大规模招募、打造端游运营团队。结合2月10日畅游发布的2013Q4及2013年度财务报告,以及近日来畅游的一系列市场动作,艾瑞分析认为,日前畅游大力投资的平台化战略业务已基本布局完成,2014年畅游将会开始在端游、页游及手游的三个细分领域内开始不同策略的精细化运营。

  平台、渠道、内容——完成上、下游整体布局,打通网络游戏产业链

  平台:月度活跃用户规模达1.49亿,后续仍将有很大的成长空间

  2013Q4,畅游平台产品月度活跃用户规模有爆发性的增长,平台活跃用户规模达到了1.49亿,环比增长率50.5%。根据畅游财报的统计口径说明,畅游至2013年12月末才完成了对RC语音业务的收购,因此本季度的平台活跃用户规模不含RC语音的平台活跃用户数据。

  艾瑞咨询认为,单一公司的平台总体活跃用户规模所带来的规模效应是呈递进阶梯状展现的,即平台总体活跃用户规模效应中会存在着几个阈值,当平台总体活跃用户规模未达到阈值时,规模效应不明显,而一旦平台总体活跃用户规模达到特定阈值时,则会表现出惊人的叠加效果。因为单一公司的平台总体活跃用户是分布在几款产品上的,所以达到阈值需要的平台总体活跃用户数会超过集中于一个产品上的活跃用户数。

  预计随着17173移动版的持续推进及RC语音的平台月度活跃用户数据的纳入统计,畅游平台产品月度活跃用户规模后续仍将有很大的成长空间。

  渠道:PC端、移动端——多终端业务互补发展,发挥叠加效果

  根据艾瑞的数据监测产品——mUserTracker的监测数据显示,自发布以来,17173移动版的月度覆盖人数保持在300-450万这个数量区间上,大约是其PC端网页版月度覆盖人数的1/8。随着用户习惯的逐渐培育与养成,17173移动版的日均总有效使用时间目前也得到了稳步的提升,2013年1月平均保持在150万分钟/每周这个区间上。根据艾瑞的数据监测产品——iUserTracker的监测数据显示,17173PC端网页版的月度覆盖人数目前已经突破3000万人次。

  艾瑞分析认为,目前17173的双端产品线能很好的形成相互之间的业务互补,17173移动版能在发布之初就取得月度覆盖人数过300万的成绩,很大程度上是因为17173PC端网页版所培育的用户习惯。而17173移动端的推出也可以让17173PC端用户能随时随地的通过智能移动设备来访问其所需的、关心的游戏资讯,增大了用户粘性。畅游四季度收购的RC语音则能帮助玩家在游戏时更方便的进行即时群体语音通讯,从而提升用户的游戏体验和满意度。这些举措旨在建立一个PC和移动端合二为一的、综合粘性高的游戏资讯站点,从而打造一个网络游戏的忠实用户群社区,为畅游的游戏大平台输送核心游戏用户。

  内容:端游、页游、手游,三端合力打造畅游大平台

  客户端游戏:逆势发力,客户端游戏仍是畅游的核心战场

  2013年下半年,畅游开启了在韩国客户端游戏市场的大规模代理业务。目前,畅游已经取得了包括:《神佑》、《炽焰帝国2》、《黑羊计划》、《Cabal2》等游戏在内的众多韩国热门MMORPG游戏以及日系动漫网游《幻想神域》的代理权。

  艾瑞咨询认为,2013年是移动游戏的爆发增长元年,从资本市场的角度来讲,大量的资本投向了移动游戏,移动游戏的内容产量急剧上升,而相应的客户端游戏内容的产量则有所下降。但从用户的游戏需求角度上看,玩家的游戏需求从客户端游戏向移动游戏的转移是存在一个过程的,而从2013年网络游戏市场的发展情况来看,目前玩家对客户端游戏需求的转移速度远低于客户端游戏内容的衰减速度。因此,在未来的一、两年内,客户端游戏仍将会是网络游戏行业的中流砥柱,而掌握优质客户端游戏内容的游戏公司依然会是网络游戏市场的领头羊。

  网页端游戏:布局平台,走研发、发行、平台的多元化路线

  随着网页游戏市场的竞争日趋激烈以及网页游戏用户诉求的不断提高,未来页游玩家对于游戏类型的诉求越来越多样化,不仅是MMORPG类型的游戏能够获得大量玩家的追逐,SLG、FPS、MOBA等其他细分领域也同样拥有极大的玩家群体。

  艾瑞咨询认为,畅游旗下子公司——第七大道的两款网页游戏《神曲》和《弹弹堂》分别是其游戏类型细分领域的佼佼者,再加上畅游页游联运平台wan的推出,将进一步丰富畅游的产品线,更好地满足不同类型玩家的需求,其页游的营收也将会出现更高的增长空间。

  移动端游戏:积极储备游戏、版权、研发资源,蓄势待发

  在移动游戏产品线上,畅游目前运营着其自主研发的12款移动游戏,其中还包括了第三季度推出公测的《天龙八部》移动版。畅游之前还花费了2000万元购买金庸先生十多部小说的手游改编版权,现针对于这些版权的手游产品现都开始进入研发的阶段,目前正在开发的移动游戏数量超过30款,预计2014年畅游储备中的游戏将达到50款。

  艾瑞咨询认为,游戏题材是最容易引起玩家共鸣的元素之一,并且武侠题材在国内的认知度极高,因此依托这些IP资源,再加上畅游身为传统大型客户端游戏研发商的技术储备,其所研发出来的移动游戏在制作品质上完全可以得到保证。畅游目前运营的移动游戏积累的运营经验,也可以适时调整这些移动游戏的研发思路。因此,2014年畅游在移动游戏市场的表现十分值得期待。

  营收规模及结构:四季度畅游营收达1.95亿美元,同比增长12.3%,环比增长6.5%

  2013年第四季度畅游的总体营收为1.95亿美元,同比增长12.3%,环比增长6.5%。营收份额中:(1)在线广告营收占比为8.7%,环比增长3%,同比增长35%,达到公司指导性预测;(2)网络游戏营收占比为88.2%,总体上看,网络游戏在畅游整体营收中仍然占有主导地位,是畅游营收的最重要来源。

  艾瑞分析认为,畅游2013Q4总体营收保持增长的主要原因有两个:(1)畅游在2013年四季度推出了《天龙八部》的年度资料片——《新天龙八部》,经过前期的广告宣传、后期新增游戏用户导入以及旧有游戏用户的持续消费;(2)畅游旗下子公司——第七大道的两款网页游戏《神曲》和《弹弹堂》的市场规模在海外网页游戏市场依旧保持着一定的增长率,持续地为畅游带来收入。

  运营费用及结构:大力布局平台化策略,逐渐转型为全球型的综合游戏发行商

  2013年第四季度,畅游运营费用1.3亿美元,同比增长155.9%,环比增长82.6%。第四季度畅游运营费用增速较快,运营费用的增长主要包括三个部分:1、为了大力布局平台化策略而增大的支出,其中包括:RC语言的收购、新页游平台的建立及游戏代理费等支出;2、对新发布的《新天龙八部》和多款移动端游戏进行了推广与宣传活动;3、四季度员工福利的季节性增长及新增员工而带来的工资、福利费用增长。

  从运营费用结构来看,2013年第四季度畅游的运营费用中,53.1%为营销费用,33.1%为研发费用,其余13.8%为管理费用。第四季度,畅游管理费用份额较2013年第三季度的18.2%降低了4.4个百分点,有效的精简了管理成本。

  艾瑞分析认为,随着畅游平台化策略的持续推进,2014年度畅游的营销费用占比仍将会持续的增长,畅游将会逐渐从一家专注于国内市场的大型自研游戏发行商转型为一家全球化的大型综合游戏发行商,在端游、页游及手游等多个业务模块进行平台化布局。

  畅游整体营收连续5个季度超过盛大游戏营收,游戏业三甲之座争夺战或已尘埃落定

  从2012Q1-2013Q4畅游和盛大游戏总体营收情况来看,2012Q4-2013Q4连续5个季度畅游总体营收高于盛大游戏,现畅游营收规模位列游戏市场第三名。在过去的8个季度中,畅游的营收一直保持稳定的增长,而盛大游戏的营收却一路下滑,从之前的明显优势,到逐渐被畅游追上并反超,说明畅游在公司整体运营上要好于盛大游戏。

  艾瑞咨询认为,2013年以来盛大游戏的营收增长主要是源于其移动端游戏业务的增长,而畅游在移动端的布局目前还在比较初级的阶段。但是目前移动端游戏产品的成功或失败的随机性依然很高,因而移动端游戏所能创造的利润受到各方面条件的限制,仍会大大弱于PC端游戏,发展空间有限。而从网络游戏整体市场规模来看,2013年客户端游戏的市场占有率达64.5%,仍占网络游戏市场的主导地位,因此在近几年内,客户端游戏的发展情况依然决定着国内游戏巨头们的座次。

  畅游目前手握大量优质客户端游戏内容;其全资子公司——第七大道目前在国内页游市场的行业领先地位不断得到巩固,在海外的页游市场也取得了很好的成绩,2014年畅游开始推进第三方网页游戏联运平台。从长远来看,客户端、网页端和移动端游戏协同合作发展,三端合力打造的畅游大平台发展趋势将会比盛大游戏走的更加稳健,持续了2年之久的中国网络游戏业的三甲之座争夺战或已尘埃落定。

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