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艾瑞:A股暴跌,美国加息:吹响美元资产配置号角

来源:艾瑞咨询 作者:撰写人(金融产品部) 2015/7/14 17:07:45

导语:A股暴跌使人民币资产的吸引下降,美元资产配置的号角已然吹响!

自6月15日以来A股持续暴跌,上证综指累计跌幅32.1%,创业板指累计跌幅39.4%。杠杆牛市的暴跌导致流动性枯竭,并进一步蔓延到其它人民币资产,港股、中概股、国债期货、离岸人民币汇率乃至全球大宗商品均受到不同程度的波及。近期一份调研数据显示,15名美联储FOMC成员认为首次加息时间在2015年,仅2人认为在2016年,成员对2015年联邦基金利率的预期中值为0.625%,暗示美联储可能在9月和12月两次加息。美元指数收于96上方,处于近十年来的高位。美国加息促使全球资金回流,并进一步支撑其强势复苏的实体经济。主要经济体日本仍处于漫长的量化宽松周期中,并饱受人口老龄化的困扰;欧洲则受制于希腊债务和乌克兰危机的拖累。A股暴跌使人民币资产的吸引下降,美元资产配置的号角已然吹响!

配置美元资产的渠道有国内QDII基金、港通股、在美中概股、美国股市、美国债券、美元外汇和美国房地产市场等。

QDII基金:

通过QDII渠道配置美元资产门槛最低,无需兑换外汇,可直接用人民币购买。目前国内共有128只QDII基金,绝大部分的投资标的集中在香港市场,即主打中国概念。今年上半年QDII基金收益Top10均为中国概念,但由于6月份以来的A股暴跌,相关QDII基金净值大幅缩水。与之相对应的,进行美元资产配置的QDII基金则保持着非常稳健的增长态势。这类基金主要被动型跟踪指数,今年收益Top10中有5只是追踪纳斯达克100指数;国泰美国房地产投资于美股市场的房地产板块企业,2014年美股房地产板块表现非常强劲,房地产板块QDII产品为去年表现最优的QDII类别,今年上半年仍有7.6%的增长;广发全球医疗保健和广发生物科技基金追踪于美股相关板块,上述板块是最近六年美股表现最为强势的板块。

港股通:

境内证券及现金资产总额(不含融资融券)在50万元以上的个人可以通过港股通投资香港市场。易亚Chimer ETF为追踪富时中国N股指数的ETF,追踪在美国和加拿大交易的中国概念股,Top3持仓为携程、网易和百度;德银美国ETF追踪MSCI美国总回报净值指数,该组合将股息净额进行再投资。截止到第一季度共持有628只成份股,Top3持仓为苹果、埃克森美孚和微软;领航基金推出的领航标普500ETF追踪美国标普500指数,代表了美股的大盘股走势,Top3持股为苹果、微软和埃克森美孚。

美国中概股:

美国中概股兼具中国概念和美元资产配置概念,是进行海外资产配置最优选择。目前美国中概企业有25家处于私有化流程中,艾瑞中概私有化折溢价指数显示25家中概企业平均折价14.9%。近期,中概股受A股暴跌影响出现大幅下跌,目前已经开始回调补涨。其中,阿里巴巴、百度、京东及唯品会的当前价格接近今年以来最低价,已出现价格洼地,值得关注。

美股:

美国证券市场的ETF种类非常丰富。其中,部分追踪美股指数的ETF可以实现杠杆投资并可选择做空或做多。如ProShares ShortRussell2000和ProShares UltraPro QQQ,分别为罗素2000两倍做空和纳斯达克三倍做多。此外,各板块领域的ETF也非常活跃。如生物科技板块的iShares Nasdaq Biotechnology ETF和科技板块的The TechnologySelect Sector SPDR Fund,近一年的收益分别为43.7%和8.0%。

美债:

在全球经济复苏乏力,特别是希腊危机未解除的情况下,美国债券成为投资者的避风港。而与美国债券市场相关的金融产品因其收益稳定、风险较小等特点,成为投资者选择资产避险的新路径。可投资的债券类型包括政府担保性债券、企业债及国债等。实现组合多元化的ETF,如巴克莱增强型债券ETF(Barclays Aggregate BondETF)(AGG)及混合债券型ETF是先锋债券市场ETF(BND),均是风险小、收益较稳定的可选择投资标的。此外,投资者可以通过等权重分别买入到期时间不同的债券型ETF来提高投资回报率,如先锋短期债券ETF(BSV)(通常2-3年到期)、先锋中期债券ETF(BIV)(通常6-7年到期)和先锋长期债券ETF(BLV)(通常到期时间12年以上)。

美元外汇:

随着全球央行纷纷“放水”以打压本币,而美联储则准备实施金融危机以来首次加息,导致多国货币兑美元贬值,这使得投资者大肆涌入能够有效对冲货币波动风险的交易所交易基金。

除对冲ETF外,货币型ETN(交易所交易债券)也值得投资者关注。ETN与普通债务工具相似,会根据所追踪的指数表现定期派发利息。

                 

美国房地产:

REIT是为投资房地产而专门设立的基金, 由专业人员经营管理, 并将投资收益分配给投资者。也就是让“不动产”动起来的金融创新,解决了房地产投资资金占用大、周期长、流动性差的结构性难题。

REIT享有针对房地产投资公司法人实体的独特税务安排。取得REIT资格的公司可以从应纳税收入扣除股息,而股东则按照收到的股息和资本收益纳税,避免一般房地产企业持有物业所面临的双重征税。为享有这些税务优惠,REIT必须符合以下几个条件:1、REIT的收益应以股息形式返还给股东,每年派息不得低于90%;2、REIT的资产75%以上必须投资于房地产或相关证券;3、REIT的收入75%以上必须来源于房地产或相关交易。

REIT稳定、丰厚的股息率是吸引稳健投资者的一大利器。但需要提醒注意的是,由于REIT的负债杠杆比一般产业高,利率上升预期下,REIT的利润空间会受挤压。另外,按揭利率和再贷款利率上升都会直接抑制房地产需求,影响REIT从市场融资。

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